JP Morgan CEO Jamie Dimon acredita que os preços do petróleo poderão subir para US$175 por barril no final deste ano. Jeremy Weir, o presidente do comerciante de mercadorias Trafigura, diz que o petróleo pode ficar “enigmático”.
A consultoria Energy Aspects, que tem clientes que vão desde fundos de cobertura a empresas energéticas estatais, diz que estamos perante “talvez a maior subida dos preços do petróleo de sempre”. A Goldman Sachs acredita que os preços do petróleo estarão “em média” a 140 dólares por barril no terceiro trimestre deste ano.
É tentador classificar este aumento maciço de expectativas de alta como falando de bancos e comerciantes posicionados para uma subida dos preços do petróleo a curto prazo – que já atingiram 120 dólares por barril.
As grandes empresas petrolíferas ocidentais continuam relutantes em investir. Mesmo que tenham ignorado a pressão para se tornarem “verdes”, os grandes empreendimentos fora da bacia de xisto dos EUA levam anos a entrar em funcionamento.
Os que têm boa memória lembram-se da subida do petróleo para 147 dólares por barril na véspera da crise financeira, quando o Goldman Sachs estava entre os principais impulsionadores num comício que rapidamente se inverteu à medida que a economia despencava. O petróleo custava 40 dólares por barril no Natal de 2008 e, no entanto, os bónus recebidos pelos comerciantes de energia de Wall Street durante o ano entraram no folclore do mercado.
Mas embora haja sempre uma pitada saudável de ceticismo em relação às previsões de preços, basta arranhar a superfície do mercado petrolífero para ver que estas previsões em alta são, desta vez, bem fundadas.
A crise energética, que começou com a Rússia a reduzir o fornecimento de gás natural à Europa antes de este se estender ao complexo de mercadorias após a invasão da Ucrânia, está longe de ter terminado. É provável que piore antes de melhorar, com sérias ramificações para a economia mundial, já atormentada pela inflação.
A questão-chave é simples: mal existe petróleo suficiente para se andar por aí. E com a produção de petróleo da Rússia atingida por sanções e enfrentando um caminho cada vez mais difícil para o mercado, existem receios legítimos de que a oferta possa diminuir muito mais.
A União Europeia (UE) acaba de proibir os carregamentos marítimos de petróleo russo, forçando a Rússia a enviar o seu petróleo a distâncias cada vez maiores para compradores dispostos a fazer vista grossa às suas ações na Ucrânia. A Índia e a China compraram cargas com grandes descontos depois de muitos compradores na Europa se terem auto sancionado. Mas à medida que os volumes de petróleo russo deslocado aumentam, há questões sobre a capacidade e vontade das refinarias asiáticas de continuar a absorvê-las.
O grande desafio é a proibição iminente de seguros na UE e no Reino Unido para navios que transportam petróleo russo. Isto retiraria efetivamente a Rússia dos principais mercados de petroleiros, deixando o país com opções muito reduzidas para o transporte do seu petróleo. Os petroleiros precisam não só de segurar cargas caras, mas também contra riscos como as fugas do tipo Exxon-Valdez, com custos de limpeza de muitos mil milhões de dólares.
Rory Johnston, um estratega de mercadorias, diz que a maioria dos grandes portos simplesmente não aceitará petroleiros sem seguro de proteção e indemnização – um mercado que o Reino Unido e a UE dominam – e faz uma estimativa conservadora de que a queda na produção russa irá duplicar para cerca de 20% em relação aos níveis de pré-invasão na Ucrânia, ou 2 milhões de barris/dia, até ao final do ano.
A produção russa poderá cair muito mais, com a Agência Internacional de Energia (AIE) a prever uma queda de 3 milhões de barris/dia – o equivalente à quase totalidade da produção do Kuwait.
Substituir esse potencial défice não será fácil. Os governos ocidentais já recorreram a reservas estratégicas, libertando cerca de 1 milhão de barris por dia desde a invasão. Mas isto apenas moderou o aumento de preços, não o inverteu, e não pode continuar indefinidamente.
Os únicos países com capacidade de produção excedentária significativa são a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos, mas a capacidade de produção de ambos não é ilimitada. A produção da Arábia Saudita está a aproximar-se dos 11 milhões de barris/dia, após ter concordado em aumentar ligeiramente a produção. Mas acrescentar mais 1 milhão de barris/dia empurraria a sua produção para território desconhecido, sobrecarregando os seus campos petrolíferos se precisassem de manter a produção durante mais de alguns meses.
Outros membros da OPEP estão a lutar para aumentar a produção mesmo para níveis pré-pandémicos, após anos de má gestão e investimento insuficiente. Um possível acordo nuclear dos EUA com o Irão, que poderia libertar mais barris, é incerto. A escalada dos preços dos alimentos poderia causar agitação em muitos países produtores de petróleo, ameaçando ainda mais os fornecimentos.
As grandes companhias petrolíferas ocidentais continuam relutantes em investir. Mesmo que ignorassem a pressão para se tornarem “verdes”, grandes desenvolvimentos fora da bacia de xisto dos EUA demoram anos a entrar em funcionamento.
Se o abastecimento for profundamente perturbado, o equilíbrio do mercado fica à altura da procura. Mas os governos fizeram cortes limitados nos impostos sobre os combustíveis para apoiar o consumo, enquanto a população, frustrada por dois anos de perturbações causadas pela covid-19, está disposta a pagar mais pela gasolina nas bombas.
A China está a reabrir a sua economia. As pessoas recomeçaram a voar. A procura está a ir na direção errada. Todos estes fatores apontam para um aumento dos preços do petróleo a um nível que reduz o consumo, desencadeando provavelmente um abrandamento económico suficientemente grande para reduzir a procura. Por outras palavras, uma recessão para muitas economias.
As autoridades podem encorajar a conservação, desde a redução dos limites de velocidade até ao restabelecimento dos impostos. Mas as evidências até agora sugerem que estão mais felizes a tropeçar em desastres do que a incomodar os automobilistas. Eles precisam de esperar que quando o petróleo voltar a ser barato, os eleitores ainda tenham um emprego a que recorrer.
Fonte: Valor
In Portos e Navios